5月16日 市场小作文研报精选
1.华安鑫创：深度参与了小鹏汇天飞行器2.吉宏股份（002803）：旗下拥有贵州吉宏酱酒品牌策划管理有限公司，布局抖音渠道，对标新华都
3.新亚电子：通过安费诺给广达电脑、浪潮、惠普和戴尔等大数据服务器头部制造商提供优质高频数据线。(广达电脑最新于法说会上表示，下半年AI服务器可望迎来出货爆发期，该公司针对搭载英伟达GB200芯片的AI服务器出货“已经准备好了”，预计今年AI服务器占整体服务器营收比重将超过五成。)
4.北京低空指挥调度系统1年内形成，交控科技轮值副主席+秘书长单位
5.星汇娱乐吹的是庆余年游戏
6.法拉第未来暴涨，美力科技有供货
7.湖南投资一做物业管理和商业地产开发的优质国企小票
8.抖音电商正测试 AI 购物助手，基于云雀大模型算法。广博股份
9.欧陆通 绝对低位，补涨麦格米特。Dell昨天领涨美股AI，欧陆通为Dell最直接服务器电源供应商，同时国内还覆盖浪潮、富士康、联想等高功率服务器客户
液冷打开新空间：公司募投项目为阿里定制来源开发新一代浸没式液冷电源,应用于磐久服务器供电系统
10.说领导要把再融资12个城市得停建放开，原来是开工30%以下全停，现在放开可以开工。
11.顺网科技：机构:预计2024年游戏云市场规模将达到19.1亿美元，2023-2027年年均复合增长达到7.8%
12.创新医疗：脑机接口将渐冻症患者的大脑活动转化为语言
13.cj证券地产核心观点：修复至1PB是合理的。二手房是去库存的关键。
关注没有流动性风险、基本面销售良好的央国企，安全系数高的民营企业，以及二手房成交回暖带动的房地产经纪公司。
??【开源机械】为什么当前强call博隆技术？
# 核心逻辑：价值低估、稳健成长、财务质量高、有预期差
气力输送设备领军企业，增长动能强劲。对比全球300亿美元市场、龙头泽普林38亿欧元收入体量，公司市占率尚不足1%，提升潜力巨大。公司拥有四大成长驱动力：国内新建大项目、出海、设备更新、跨领域拓品类。
（1）国内新建需求仍旺盛。国内聚烯烃供需仍存在缺口，根据已批待建信息，2027年前气力输送系统有200亿市场需求，年均40亿。若公司份额提升至70%，将带来年均28亿订单增量。
（2）出海发力。公司在2020年收购意大利格瓦尼100%股权，发力海外布局。2023年获得9亿+海外订单，同比+350%。持续开拓中东、东南亚、印度、俄罗斯等市场。
（3）设备更新有望下半年启动，未来2到3年迎来高潮。改开后建设的一批化工项目进入报废期，大部分需要拆旧建新，涉及数千亿资本开支。从项目申报到招标高峰预计2-3年，将接力本轮新建需求。公司未来业务增长持续性强。
（4）拓品类可期。博隆当前90%收入来自合成树脂，正开拓硅基新材料、改性树脂、医药、食品等，获得金龙鱼、保洁、合盛硅业等多领域头部客户认可。科倍隆去年并购的美国申克，依靠宠物食品行业获得超5亿美元年收入，仅宠物食品气力输送市场就超百亿规模。参考海外龙头发展路径，公司跨领域开拓空间巨大，且存在并购预期。
现金流好，经营净现金流与净利润比2023年达2.29。订单质量高，合同负债占在手订单比重达45%左右。在手现金充裕，无有息负债。Q1货币资金+交易性金融资产+其他流动资产达21亿元，当前市值51亿+，扣除现金类资产仅30亿元。我们预测24-26年归母净利3.6/4.8/6.2亿元，对应24年PE仅8X。
洛阳钼业跟踪点评：
传言洛阳钼业的子公司IXM在伦铜开多单，在美铜开空单，进行套利。拿伦铜去交割美铜。但是呢伦铜库存有一部分是俄铜，无法去美铜交割。那么只能从刚果金调运，加一部分伦铜去美铜交割。
这个事情现阶段出现多大的损失暂时还不知道，让市场想起了当年的“青山系镍事件”
但是问题应该是不大的，现在伦铜持续上涨，美铜回落，现在价差只有500美金，两个市场的价差缩小了60%。回到正常平均水平，我认为这件事情最终影响应该不大。
PS:洛阳钼业主要就是阶段性股价位置偏高，场内资金心态不稳。
房地产回暖，上游工程设备深度受益，重点推荐工业起重机龙头，保守翻倍空间【法兰泰克】
来源未知，注意吹票风险。
业绩高增速，估值极低，长牛潜质！
出海β仍处高景气周期，海外订单兑现有望迎来业绩爆发拐点。公司作为欧式起重机龙头，23年底新签海外起重机订单超3亿（yoy+200%）；未来 3-5年海外业务CAGR有望超50%，在海外收入占比持续提升的带动下，公司盈利能力有望持续提升，业绩爆发期将至。
公司下游包括建材、能源电力、轨道交通、汽车、船舶等，受益房地产回暖
考虑近期国家对地产的扶持以及市场逐渐攀升的情绪，上游地产工程设备有望迎来扭转复苏。
低空经济+墨脱水电站打开成长空间
公司子公司国电大力为水电站起重设备垄断级龙头，市占率超 90%，部分设备全国唯一，未来墨脱项目、怒江流域水电站项目等建设将明显受益。EVTOL有望与充换电等形式形成较好结合，法兰泰克在低空经济充换电方向有所布局，增长空间打开。
保守估计，公司24-25年收入23亿、28亿，净利润2.5亿，3.5亿。目前对应PE估值10倍出头。当下时点公司股价仍处价值洼地，筹码结构良性下兼具极高安全边际和成长空间，当前价位看保守翻倍空间！
尤安设计：设计龙头大幅受益房地产服务发展新模式
5月16日房地产板块持续拉升。据国家发改委官微，中共国家发展改革委党组撰文《进一步全面深化经济体制改革 以高质量发展推进中国式现代化》。其中提出，健全房地产企业主体监管制度，推进保障性住房建设，加快构建房地产发展新模式，促进房地产市场平稳健康发展。
当前政府对地产的定调越来越清晰。研究机构认为未来城市发展将转向以提升城市品质为主的存量提质改造方向，通过更高水平规划设计对城市功能进行优化、对城市空间进行调整尤为重要，因此规划设计类企业有望迎来更多机遇。
尤安设计总部位于上海，是一家以方案设计为核心、以创新创意为驱动力的专家型工程咨询公司，公司业务主要包括居住建筑设计及咨询、公共建筑设计及咨询、功能混合型社区设计及咨询，在京津冀、长三角、大湾区、成渝地区等重要区域持续发展，深耕全国200余个城市与地区，是业内公认的“复杂问题解决专家”。
公司表示，2024年将充分把握提前布局城市更新和保障性租赁住房设计领域的有利局面，加快新增长极开拓，尽快确立竞争优势。公司总体年度经营目标仍为确保建筑方案设计主营业务市场占有率的稳中向上。
地产政策优化带来业务释放的同时，尤安设计还将受益AI技术风口。尤安设计表示，主要依托Midjourney、StableDiffusion等通用型AIGC平台，探索该等前述工具在方案阶段效果图渲染等方面的可实现度。
公司2023年年度向全体股东每10股派发现金红利人民币0.60元，以资本公积金向全体股东每10股转增3.50股，本次权益分派股权登记日为5月20日，除权除息日为5月21日。
【中泰化工孙颖团队】维生素磨底后逐渐回暖，关注供给端变化带来的涨价持续性
多种维生素价格处于近十年来低位。截止2024年5月15日，根据百川盈孚统计的13种维生素价格，除VK3／VE／烟酰胺分别处于35％／38％／24％分位数，其余10种价格均于15％分位数以下（统计自2014年1月起）。
24年以来部分品种超跌反弹。此轮维生素周期下行已持续近两年，到23年末大部分产品已出现超跌。因此24年以来生产企业减产保价、此前“买涨不买跌”逻辑下造成的市场库存不足、部分原材料价格上涨等多重原因叠加，引发部分品种触底反弹。其中VB1／VC／VB2／VB6／VB12／VK3／VD3的24年均价同比23年分别 + 3 4 % 、 + 2 1 % 、 + 3 % 、+ 1 0 % 、+ 3 %+ 3 %+ 1 %,VB12/VK3/VB1/VA／VE／VB2的5月均价环比 + 7 % 、 + 3 % 、 + 3 % 、+ 2 % 、 + 2 % 、 + 1 %，VB1最新周均价环比＋1％。
后市重点关注供给变化带来的涨价延续性和品种蔓延。需求端看，猪价淡季不淡逆势上涨，养殖盈利预期改善对维生素有稳定拉动。欧盟批准VB2作为饲料添加剂或带动价格上涨。供给端看，需结合各品种生产格局、原材料价格等因素综合判断。供给更为集中、头部企业控价能力强、原材料成本上涨、库存较低的品种更易迎来涨价。同时根据饲料巴巴，BASF德国VA工厂自3月底检修2个月、浙江医药类胡萝素中间体车间发生事故、DSM上海星火B6工厂关闭等多因素，或对市场供给影响。预计后市VA／VB1／VB2／VB12／VK3／VE仍有上涨空间。
关注相关公司：新和成（维生素综合龙头，VA（50IU，粉）0.8万吨，VE（50％粉）6万吨）、安迪苏（面向海外、多品种维生素，VA占比全球20％）、兄弟科技（小品种维生素，VB10.32万吨、VB31.3万吨、VB50.5万吨、VK30.3万吨）、浙江医药（VA（50IU，粉）0.5万吨，VE（油）2万吨）、花园生物（饲料级VD3粉3600吨）。
风险提示：新增产能释放；环保安全问题；养殖行业景气下行
联系人：孙颖／王鹏
［烟花］【天风通信】光模块板块大涨点评：美股上涨带动，后续密集催化，光模块有望迎来“AI”季行情
［礼物］事件：5月16日截止午间收盘，光模块（CPO）指数收涨3.24％，罗博特科涨幅7.40％、源杰科技涨幅5.57％、光迅科技涨幅4.52％、中际旭创涨幅3.75％、博创科技涨幅3.75％、仕佳光子涨幅3.67％、太辰光涨幅3.07％、新易盛涨幅3.40％、天孚通信涨幅1.90％。
1．美国4月CPI增速回落，通胀担忧缓解，美股AI产业链公司迎来反攻。美国4月CPI同比增长3.4％，预期3.4％，前值3.5％；美国4月CPI环比增长0.3％，预期0.4％，前值0.4％；美国4月零售销售环比增长0％，预期0.4％，前值0.6％。市场方面，英伟达收涨3.58％、博通收涨4.07％、Arista收涨3.94％、Marvell收涨3.13％、Fabrinet收涨1.85％、谷歌收涨1.27％、微软收涨1.75％、Meta收涨2.05％。
2.5、6月份AI产业迎来密集事件催化期。5月13日OpenAI春季发布会上推出新模型GPT-40；5月15日谷歌I／O大会上发布Gemini1.5 Flash模型。5月21日微软将召开Build大会，预计带来全新Windows AI功能；5月22日英伟达将发布24Q1财报；6月10日苹果将召开全球开发者大会（WWDC24），届时有望公布其Al计划；6-7月各家大厂有望给出25年的光模块／GPU等的需求指引；6-7月openAI有望发布GPT4.5或5.0等。
我们认为光模块板块前期调整较为充分，随着5-7月份海外多家厂商相继更新AI发展进度，产业密集催化，光模块或将迎来“AI季”行情。重点推荐光模块及上游光器件等：核心龙头中际旭创，有望凭借LPO／LRO／1.6T进入北美市场的新易盛；上游天孚通信，PCB供应商龙头沪电股份；光芯片及硅光：源杰科技等；国内线：华工科技、光迅科技、中兴通讯、紫光股份、菲菱科思等。
天风通信团队
【华西计算机】拓尔思：AI进展持续，华为昇腾解决方案再次凸显公司生态能力
事件：拓尔思以拓天大模型在这五个维度的综合成绩，成功入选并位居前列。
#AI模型商业化落地持续推进
自2023 年6 月底发布拓天行业大模型以来，公司逐步探索实现在金融、媒体、政务、公共安全等行业的应用场景落地，在金融等行业领域已签署合同20余个，合同金额累计约5,000 万元。拓天大模型是凝聚拓尔思在NLP领域30年技术创新和积累、10余年高质量数据和知识资产建设经验，以及在垂直行业10000多家企业级用户应用实践的人工智能重大成果。技术创新方面，拓尔思利用自有的3000亿+高质量数据进行大模型预训练，提高了拓天大模型的准确性、鲁棒性，减少偏见和歧视，增强价值观对齐。
#公司荣获昇腾年度优秀解决方案，有望进一步打通下游生态
5月9日至11日，鲲鹏昇腾开发者大会2024在北京召开。拓尔思信息技术股份有限公司受邀参会，同时，基于华为昇腾AI与拓尔思拓天大模型的软硬件一体化解决方案荣获昇腾年度优秀解决方案。我们认为公司获得昇腾年度优秀解决方案，未来或将与昇腾一道共建行业下游生态，公司有望整合自身在模型和应用端的能力，共同开拓昇腾下游市场，打开应用空间。
投资建议：根据4月10日外发报告，我们预计24-26年营收预测9.76/11.81/13.88亿元；24-26年每股收益（EPS)分别为0.27/0.35/0.42元，看好公司AI进展和华为昇腾生态，维持公司“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧导致盈利水平下降，核心技术突破进程低于预期，公司核心人才团队流失风险。
分析师：华西计算机刘泽晶
【华西计算机】NV大涨！看好淳中科技：战略布局N业务+全新显控芯片+主业迅速修复
#年报首次实锤与国际知名AI计算领导者N公司建立合作，打开广阔成长空间
【N公司布局】公司是NV产业链新进者，与N相关的业务：1）液冷测试平台；2）基于AI的测试平台；3）各类测试板卡等。公司已经取得了N公司的Vendor Code（即合格供应商代码），
取得Vendor Code后有资格向 N公司直接供货，并可持续拓展新业务。截至公司2023年年末，以上各系列产品分别处于样品测试导入和小批量供货阶段。公司Q1已经与N公司签署了部分产品的Purchase Order，此部分订单Q2可以完成产品交付验收和确认营收，同时Q2将会有新订单落地签署和产品交付。我们认为公司与N公司的业务开展或将会对公司整体业绩产生较大弹性，也代表着公司迈向全新发展阶段。
#全新显控芯片已发布，有望进一步抢占显控市场份额
【全新芯片发布】2024 年4月，公司召开新品发布会，一次性推出了“Coollights寒烁LDV4045 芯片”、“Zeus宙斯Zeus0108芯片”和“Thor雷神ULC32A芯片”三款芯片。其中，Coollights 寒烁为全球首发LED“ALL IN ONE”一体化芯片，宙斯ZEUS为国产ASIC 专业音视频芯片，雷神Thor为人机交互显示芯片。国内LED下游需求复苏，小间距显示高速发展，公司多年在国防、公安行业有丰富的项目经验，行业格局有望重塑。
投资建议：根据4月29日外发报告，我们预测公司24-26年收入8.42、13.17、19.43亿元，24-26年归母净利润1.41、2.33、3.65亿元，EPS为0.70、1.16、1.81元，看好公司主业修复+N公司产业链新逻辑+显控市占率份额提升，维持“买入”评级。
风险提示：1）宏观经济的下行的风险；2）行业竞争加剧导致盈利水平下降；3）技术进展不及预期。
联系人：刘泽晶（SAC NO:S1120520020002）/赵宇阳
【行业观点】【建投化工】磷化工：工业级一铵供需紧张，涨价弹性较大蓄势待发！
新疆补库+磷酸铁需求提升+中央环保督察，工铵价格跳涨
5月15日，工业一铵均价升至5935元/吨（环比前日跳涨338元/吨），目前：
1）新疆地区前期工铵库存极低，目前进入5-7月需求旺季，供需紧张货源难求，供需缺口较大；
2）国内磷酸铁开工率快速提升，24年4月磷酸铁产量达17万吨，同比增长92%，供需缺口进一步拉大；
3）近日中央环保督察组进驻湖北、云南等磷化工大省，对供给、运输造成一定影响。
印度二铵库存低位有望开启补库，国内静待秋季备肥
国外：截至3月底印度二铵库存210万吨，低于去年同期322万吨，且4月进口量继续同比减少，随着印度6月起需求提升，印度有望逐步加大采购。
国内：目前春耕需求已接近尾声，下一波在秋季备肥7月左右需求重启。
观点：随着时间逐渐逼近6/7月，印度、国内二铵景气度有望反转。
本次工铵供给、需求端因素共振，短期涨价弹性较大，建议关注工铵龙头川恒股份、川发龙蟒、云图控股、六国化工、新洋丰等，以及磷复肥龙头云天化、兴发集团、芭田股份等。 感谢提供信息分享。
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