并非A股专利 美股也担心去杠杆

小美子

在股票融资买入数量蹿升时，大部分人可能会感到不踏实，而当它开始快速下滑时，更值得担忧。　　今年年中，美股融资量暴涨至2009年3月的三倍。看空美股的人一直警告称，融资量的飙升预示着未来美股的灾难。而投资公司Leuthold Weeden Capital Management首席投资官Doug Ramsey则认为，融资量上升的力度并不足以形成熊市的基础，如今这一数量的下滑却更让人担忧。
　　华尔街见闻此前提及，纽约证交所数据显示，在经历了8月的市场动荡后，保证金负债量（margin debt）已较4月份的历史高点回落6.7%，从逾5000亿美元回落至约4730亿美元。
　　保证金负债量是指股票投资者向券商融入的资金量，这一数值越高，说明整个系统的杠杆越高，也意味着潜在风险越高。它与标普500等指数紧密相关，主要是因为股票是融资的抵押品，若股票价值上涨，融资的空间也随之放大。
　　为何近期美股融资量的下滑更让人担忧？Ramsey对彭博表示，保证金负债量收缩是投资者信心下滑的迹象，更佐证了市场已经进入周期性熊市的观点。
　　Ramsey认为，融资量与标普500指数趋势一致很正常，如果数量的上升和下滑都比较极端，则融资量的变化可以看做是市场走势的先行指标。
　　在截至2015年6月的六年里，纽交所融资量从1820亿美元升至5050亿美元，而同期标普500指数也涨至2009年的三倍，二者趋势基本吻合。2013年融资量上涨35%，标普500指数也涨了30%，创16年最好收益记录。
　　Ramsey称，过去保证金负债量创历史新高让很多人担心市场已失控，但是从2009年至今这一数量上涨的幅度几乎和标普500指数相当，如今这种趋势已经反转。
　　Voya Investment Management高级市场策略师Karyn Cavanaugh也认为，当市场上涨时人们愿意追多，而当市场向下时他们则开始避险，融资量与标普500指数会往相同方向移动。

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段郎

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