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发表于 2014-5-20 15:19
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周期股的魅力
最近几年，市场的关注点都在成长股，有很多基金经理被贴上了所谓的“成长股风格”的标签。但是，我个人更愿意把成长股的选择看作这段时期股票“选美”的结果，并不是说任何时候都非成长股不可。事实上，周期股一旦起来，其魅力可秒杀一切防御类型或者稳定增长类型的股票，其“弹性之大、速度之快”令稳定增长或消费类型股票显得“丑陋无比”。
周期股的这种魅力在2005年下半年至2007年底、2008年第4季度至2009年第4季度这两个阶段表现得淋漓尽致, 如果投资者在这个阶段没有抓住煤炭、有色、地产、机械等行业的机会,基本上就意味着投资失败. 那上涨速度之快令参与其中的投资者欢喜不已，宝钛股份、厦门钨业、云南铜业、山东黄金、中金岭南、三一重工、中国船舶、保利地产、招商地产、西山煤电等均以几倍甚至十几倍的涨幅冲上其历史高点，至今仍让人记忆犹新。
当然，美艳之物必有其凶险之处，周期股周期来的时候势如破竹，而去的时候也一泻千里，令基金经理或者投资者措手不及。可能你还在迷恋她的时候，市值已经砍掉了二分之一，这是其令人厌恶的地方，用“惧怕”来形容丝毫不为过。伴随2008年我国经济增速调整再加上次贷危机，A股开始了漫漫熊途，周期和非周期类股票均遭遇重挫，而相比之下周期类股票跌得更惨而且至今没有起来的迹象。这就是周期股，令人爱恨交织。需要把握她上升的阶段，也要回避她下行的阶段，把这个做到了，就是一个非常完美的投资动作。
先来看看周期股是怎么界定的，以前大家都说茅台属于典型的消费类，不是周期股，但经历了去年以来的调整后，大家也承认有一定的周期特性。周期股有强弱之分，也有时间持续长短之分，我强调的周期股更多的是指强周期股、持续时间稍微长一点的。强周期股跟宏观经济增速和行业投资的周期密切相关，比如有色金属、煤炭等，而消费类、服务类、运营类的公司相对来说比较稳定，跟投资周期相关性不是那么强，为非周期股或弱周期。
要想把握好周期股的投资,其核心在“周期”二字，投资周期股最大的难点就在于把握周期启动和结束的两个拐点。在周期初期，往往是业绩还没马上兑现，股价已经有所表现，这个时候应当介入；而在周期顶峰阶段，周期股业绩挺好股价却开始往下掉，这是因为行业快接近周期的顶点，或者已经到了周期的右侧，预期开始下降，这个时候不是看它的业绩有多快，也不是看他的市盈率有多低，而是看它的周期改变，要毫不犹豫地离开周期股。
这说起来容易,问题是怎么把握?在对周期的分析中，通过行业研究和宏观研究获得前瞻性的预测至关重要。比如对有色金属的具体品种进行行业分析，如果从供给、国际国内经济的态势以及下游的需求如地产、基础设施的建设,以及价格走势等等因素来看，得出结论是整个行业需求景气持续向上,供求紧张,价格将不断向上,而且预期能维持一段较长时间，那么属于周期上升的阶段, 从这些基本的分析中来看清它未来大概的轮廓，而如果后来的业绩也得到兑现和印证，那么股价也将有完美的走势, 那就是一个对周期上升的把握。再如2008年开始，国内开始房地产调控、国外出现次贷危机，商品房周期和大宗商品周期景气转头向下，这个时候就要果断离开地产股和煤炭有色股，否则伤痕累累。
周期股有她的魅力和令人抓狂的地方，如果能在一个比较好的时间段、一个比较舒服的位置抓住她，那将是一件非常美好的事情。但是对当前的宏观环境和行业分析比较后，很难找到强周期、持续时间比较长一点的周期股，所以只能找一些稳定成长类或者偏消费、服务、技术类的股票。我个人投资并没有成长和周期的严格区分，而是通过自上而下和自下而上相结合的分析，按照成长股、价值股、周期股各自的逻辑来选出最合适的股票。周期股的魅力就在于赏识它的周期并享受上升所带来的快乐, 为此就要去做到前瞻性的分析，把握好它的周期！
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发表于 2014-5-20 16:47
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