机构强烈推荐 10股或成印钞机

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[color=rgb(0, 0, 0) !important]中海油服：中期盈利同比下降约80%

　　类别：公司研究机构：中银国际证券有限责任公司研究员：刘志成日期：2015-07-14

鉴于经营环境艰难及资产减值，公司预计15年上半年盈利同比下降80%。

　　15年上半年，公司钻井平台共产生9.91亿人民币的资产减值亏损。我们将2015年[color=#000 !important]盈利预测下调22%以反映上述减值亏损。我们重申对H 股和A 股的卖出评级，同时下调目标价，因为公司盈利可能还未达到本轮周期的底部。

　　支撑评级的要点

　　根据公司盈利预警，15年上半年净利润预计同比下降约80%至8.85亿人民币。这说明在中国会计准则下15年2季度净亏损约8,500万人民币，较15年1季度9.7亿人民币的净利润下滑严重。

　　根据另一份的公告，亏损产生的主要原因是9.91亿人民币的资产减值亏损，包括6,700万人民币的固定资产(钻井平台)减值亏损和9.24亿人民币的商誉亏损。[color=#000 !important]油价大跌后经营环境的恶化导致部分钻井平台未来的预期收入不及其帐面值。

　　我们并不确定15年上半年是否已达到本轮盈利周期的底部，因为进一步产生固定资产减值亏损的可能性目前仍无法排除。尤其是近海石油项目需要有较高的油价来实现盈亏平衡，而现行油价仍不够高。假如明年石油公司完成现有项目后决定不再上马新项目，市场需求可能继续萎缩。

　　评级面临的主要风险

　　油价暴跌。

　　成本削减措施产生的结余高于预期。

　　估值

　　由于下调了盈利预测，我们将目标价由11.36港币下调为8.91港币。我们仍根据12倍2015年预期盈利来设定目标估值。

　　A 股方面，我们将目标价由20.46人民币下调为16.05人民币，仍较H 股溢价125%。

　　[color=rgb(0, 0, 0) !important]金固股份：参股掘金二手车市场+破[color=#000 !important]增发价+高管增持，重点推荐！

　　类别：公司研究机构：[color=rgb(0, 0, 0) !important]长江证券股份有限公司研究员：徐春日期：2015-07-14

　　参股10%车友网络，金固正式掘金二手车市场！1)2015年1月我们发布二手车行业深度报告《掘金二手车市场！》，核心观点：我国二手车市场进入快速发展时期，核心看供给端改善，尤其是车源及税制改革。互联网因素已渗透进C--B-B-C每一环节，行业格局尚未稳定。短期看“车源优势+互联网思维”结合者，长期看好“C端流量优势+去中介化”的C2C模式。2)车友网络旗下273二手车交易网属于二手车交易综合服务提供商，为客户提供经纪、检测、售后保障、金融产品等增值产品及服务。目前有800多家门店覆盖全国140多个城市，7000多人的经纪人团队，2014年二手车交易量22万辆。核心优势在于：二手车检测“车况宝”+结算工具“车付宝”+金融创新产品“车贷宝”+创始团队[color=rgb(0, 0, 0) !important]银行背景/互联网经验。

　　车友网络与特维轮未来可以深度合作，协同效应明显。通过对车友网络的战略投资可以在二手车检测、交易、售后服务及汽车金融方向进行合作布局，与金固旗下特维轮网络汽车超人平台可以深度合作，为平台用户和服务商提供更多增值服务。

　　金固股份是互联网汽车生态圈快速执行者，维持重点推荐！1)战略上，定位成为互联网汽车生态圈的构建者、整合者和分享平台。2)执行力，管理团队与时俱进，互联网思维强，做事风格快。3)业务上，后市场以特维轮为核心，车联网以语镜项目为起点，智能驾驶以苏州智华为平台，二手车以车友网络为支撑，后续将继续进行投资布局，逐步加强彼此之间协同效应，最终构建成互联网汽车生态圈，打造成一体的汽车生活及服务平台。4)预计2015-2016年EPS0.2、0.3元，对应PE109X、73X(总股本为5.08亿计算).5)因近期市场巨大调整，公司目前价位已低于三年定增及高管增持价格，重点推荐！

　　[color=rgb(0, 0, 0) !important]京运通：中报预增业绩惊艳，高送转彰显公司底气

　　类别：公司研究机构：浙商证券股份有限公司研究员：郑丹丹日期：2015-07-14

　　公告内容

　　复牌主要内容：1)上半年业绩预增归母净利润同比增长150%-250%；2)中期利润分配每10股转增10股；3)光伏电站收购顺利进行，前期工作已经就绪；4)大股东承诺半年内不减持，并增持1,000万元，以实际行动维护资本市场稳定。

　　公告点评

　　公司中报归母净利润突增150%-250%，我们认为主要原因如下三个方面：1)光伏行业2015年全面复苏，下游装机火爆拉升行业中上游公司业绩；2)公司光伏电站装机规模的不断扩大，品质优越；3)独家环保脱硝催化剂的市场开拓获得较大进展。我们重申看好公司的核心逻辑：

　　光伏电站持有量的快速增长将为公司带来丰厚利润

　　公司目前持有并网电站310MW，是目前市场上唯一定期公布季度电站发电量的A 股公司，并且其电站毛[color=#000 !important]利率情况及季度发电量均明显高于行业平均。公司今年目标持有光伏电站保守估计800MW-1GW，优质的光伏发电业务有望成为公司未来核心支柱，值得市场期待。

　　环保脱销催化剂得天时地利人和，大幅放量

　　公司无毒脱销催化剂相对传统产品拥有无毒、高转化效率等颠覆性优势，产能技术形成双壁垒。2014年三季度以来，环保部及山东、河北、 湖北等省陆续发文鼓励使用无毒环保脱硝催化剂，为公司产品推广创造了极其有利的政策环境。公司目前披露的年中在手订单已近1.5万m3，我们认为年底完成3万m3销量目标是大概率事件。

　　控股股东增持，并承诺半年不减持

　　控股股东上市至今从未减持公司股票，持股66.76%，在如此高比例持股情况下继续增持公司，同时承诺半年内不减持公司股票，彰显对公司业绩的绝对信心。

　　盈利预测及估值

　　我们预计公司2015-2017年业绩将持续高增长，2015-2017年EPS 预测为0.48、0.91、1.18(不考虑定增摊薄)元，三年CAGR 为72%，维持买入评级。

　　风险提示：光伏电站并网量不达预期，环保脱销催化剂销量不达预期。

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