纺织服装:关注提前布局海外产能的棉纺龙头

小美子

本期内容提示l 一周主要回顾与展望1)9月25日我们在上海召开了申万宏源(9.08,0.180,2.02%)消费品会议(从产业角度看消费品投资):特邀上海国际时尚联合会会长葛文耀、跨境电商研究中心创始人李鹏博和弘章资本创始合伙人翁怡诺出席演讲。并邀请了海澜之家(14.29,0.070,0.49%)、森马服饰(10.64,0.040,0.38%)、罗莱家纺(14.84,0.140,0.95%)、报喜鸟(5.75,0.020,0.35%)、嘉麟杰(4.71,0.080,1.73%)、好孩子国际等公司高管参会交流。　　行业及公司追踪:1、申万宏源上海消费品会参会上市公司追踪:1)海澜之家:前三季度净利润增35%-45%。3Q 净利润增33%-75%,下半年增速显著好于二季度。未来店铺面积增速高于数量增速,提升店面质量。继续整合供应商,海外市场正在考察中。2)森马服饰:预计3Q 净利润保持20%+增长。休闲装行业洗牌中,公司在供应链管理与研发设计上发力,复苏趋势明确。童装保持较快增速,电商预计延续翻番增长,外延收购继续推进。3)罗莱家纺:3Q 收入与净利润预计保持10%-20%增长,其中收入端剔除加盟商并表影响则增速不到5%。继续向大家居方向转型,提升零售能力。4)报喜鸟:预计3Q 净利润增长低于Q2。报喜鸟等部分品牌有压力+公司主动调整。凯米切是未来主推品牌,下半年新增20-30家网点。在洽谈收购专业定制品牌。5)嘉麟杰:预计全年亏损,第一与第二大客户订单下滑,预计2017年明显恢复。继续推进主业并购,跨界更谨慎。股权质押安全垫足,明年继续报定增。6)好孩子国际:公司纵向整合顺利推进中,转型O2O 模式零售商。CYBEX 增长迅速,北美自有品牌增长良好,推出新品有望改写行业安全标准。未来会品类多元化发展。2、海澜之家业绩预增公告:预计公司2015年1-9月实现归母公司净利润同比将增加35%到45%,扣非净利润同比将增加45%到55%。3、跨境通(29.97,2.040,7.30%)追踪:拟非公开发行不超过1.3亿股,发行价格不低于20.92元/股,募资总金额预计不超过27亿,锁定期为12个月。用于跨境进口电商平台建设项目(15.8亿)、跨境出口电商B2B 综合服务平台建设项目(6.3亿)、跨境电商仓储及配套运输建设项目(3亿)和偿还银行贷款(2亿)。公司出资1793.4万通过股权转让方式投资金虎信息,公司持有金虎信息51%股权,成为其控股股东。 4、际华集团(13.17,-0.090,-0.68%)业绩预增公告:预计2015年1-9月实现归母净利润实现6.9亿元,同比增50%左右。5、奥康国际(27.32,0.900,3.41%)追踪:境外子公司收购兰亭集势已完成股权交割。公司对兰亭集势的经营决策形成重大影响,长期股权投资采用权益法核算。6、朗姿股份(32.12,0.220,0.69%)追踪:公司重要参股公司阿卡邦拟以现金66亿韩元(合人民币约3564万元)收购Designskin Co.的100%股权。
　　Designskin 是韩国知名的婴幼儿用垫企业,韩国市场占有率10%以上,具有很强的设计能力,14年收入人民币2309万元,净利润人民币248万元。7、歌力思(36.41,0.000,0.00%)追踪:公司实际控制人夏国新增持公司股份9.4万股,占公司总股本0.06%,总金额321万元,成交均价34.1元;夏国新拟继续增持公司股份,12个月内累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%。
　　上周纺织服装板块表现弱于市场。上周纺织服装指数涨0.7%,相对申万A 指数涨0.45%。其中,纺织制造指数(1848.88,27.340,1.50%)涨0.25%,相对申万A 指持平;服装家纺指数涨1.03%,相对申万A 指涨0.78%。
　　我们的观点:TPP 达成基本协议,关注提前布局海外产能的棉纺龙头。(1)我们认为近期可关注处于周期底部的棉纺产业链,尤其是海外布局较多的龙头企业,海外布局有助其绕开TPP 协议,关注鲁泰A(11.79,0.090,0.77%)(海外产能占比15%)、百隆东方(6.42,0.020,0.31%)(海外产能约40%)和华孚色纺(8.50,0.160,1.92%)(海外产能约9%)。(2)持续推荐行业内三大白马龙头标的海澜之家(三季度销售好于上半年,预计30%左右)、森马服饰(休闲服恢复性增长,新开门店占比10%)和奥康国际(业绩反转,携手斯凯奇有望增厚业绩)。(3)关注弹性组合七匹狼(10.97,-0.020,-0.18%)(现金+理财40亿,资产减值损失计提夯实)、大杨创世(15.55,0.680,4.57%)(小市值,隐形资产多)。

weiweian

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